持續(xù)改革創(chuàng)新，不斷促進新三板助力中小企業(yè)發(fā)展——徐明總經理在中國國際金融論壇上的發(fā)言：
各位來賓、各位朋友：
大家下午好！非常榮幸參加今天的論壇。2020年注定是不平凡的一年，國際形勢復雜多變，疫情影響突如其來。在黨中央、國務院的堅強領導下，我國率先實現全面復工復產，經濟指標穩(wěn)步向好，本次論壇探討新金融、新開放、新發(fā)展很有意義。同時，我們也要看到，受國內外環(huán)境影響，中小企業(yè)發(fā)展面臨前所未有的挑戰(zhàn)，融資難、融資貴仍比較突出。作為資本市場服務中小企業(yè)的重要平臺，新三板責無旁貸，要持續(xù)改革創(chuàng)新，促進市場進一步發(fā)展，為中小企業(yè)提供更好的服務。圍繞會議主題，我發(fā)言的題目為“持續(xù)改革創(chuàng)新，不斷促進新三板助力中小企業(yè)發(fā)展”，談三點看法，不妥之處請予以指正。
一、只有改革創(chuàng)新才能持續(xù)助力中小企業(yè)發(fā)展
當前，中國經濟正處于不斷恢復、持續(xù)向好的階段，逐漸形成以國內大循環(huán)為主、國內國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，這對資本市場貫徹落實“六穩(wěn)”“六?！保苿涌萍?、資本和實體經濟高水平循環(huán)提出了新的要求。其中擴大內循環(huán)的關鍵之一就是要大力扶持科技創(chuàng)新。
眾所周知，中小企業(yè)是推動經濟發(fā)展和提升創(chuàng)新能力的生力軍，對經濟發(fā)展的貢獻體現在“56789” 這組數據上，數據背后體現的是經濟結構、發(fā)展質量、民生、就業(yè)和創(chuàng)新。新三板市場8500家企業(yè)中94%為中小企業(yè)，高技術企業(yè)、現代服務業(yè)和戰(zhàn)略新興行業(yè)占比近70%，承載著一批我國最具活力的中小企業(yè)。實踐證明，新三板市場服務中小企業(yè)一定要堅持改革創(chuàng)新，只有改革創(chuàng)新才能持續(xù)助力中小企業(yè)發(fā)展。這是中小企業(yè)的特點和新三板市場的實際情況所決定的。
一是橫向來看，中小企業(yè)數量龐大、細分程度深、創(chuàng)新驅動突出。新三板掛牌公司覆蓋了88個行業(yè)大類，714個門類，新業(yè)態(tài)、新模式、新技術頻繁出現，制度需求多樣、多變。
二是縱向來看，中小企業(yè)的成長壯大是一個梯次遞進的過程，隨著企業(yè)規(guī)模和市場競爭力逐漸提升，需要依次解決融資、股權定價、核心團隊穩(wěn)定、投資人退出等問題，制度需求也在不斷升級。
三是整體來看，中小企業(yè)多處于創(chuàng)新發(fā)展早期，業(yè)務穩(wěn)定性和規(guī)范性有限，獲取金融服務能力較弱。在我國經濟“三期疊加 ”，又遇中美貿易摩擦和疫情影響的大背景下，中小企業(yè)生存相比大型企業(yè)更加困難，需要從制度上給予針對性扶持，幫助企業(yè)渡過難關。
上述特征要求新三板必須不斷跟進企業(yè)發(fā)展的新動向，配套與其需求和特征相符的制度體系。必須堅持市場化和法治化方向，通過不斷探索改革，發(fā)揮資本市場在資產和資源配置方面優(yōu)勢，有效解決中小企業(yè)融資、做強做大做優(yōu)遇到的難題，為金融服務實體經濟高質量發(fā)展提供助力。
二、新三板發(fā)展的過程就是不斷改革探索助力中小企業(yè)發(fā)展的過程
自2013年1月，全國股轉公司正式運營以來，新三板堅持服務創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長型中小企業(yè)的市場定位，探索出資本市場服務中小企業(yè)的可行路徑和創(chuàng)新模式。以存量掛牌、公開轉讓機制起步，配套建立面向合格投資者的定向發(fā)行制度，形成“小額、快速、按需”的持續(xù)融資機制；依托主辦券商推薦掛牌和持續(xù)督導，形成市場化的遴選約束機制；引入做市轉讓方式，實施多樣化的交易機制；探索建立了市場分層與差異化的制度安排等。截至2020年8月底，累計有13343家企業(yè)在新三板掛牌，6663家企業(yè)發(fā)行股票融資5183.62億元。
為貫徹落實金融供給側結構性改革要求，提高資本市場服務中小企業(yè)和民營經濟能力，經國務院批準，2019年10月25日，證監(jiān)會正式啟動全面深化新三板改革。本次改革是在新《證券法》框架下實施的全面系統(tǒng)改革，在證監(jiān)會統(tǒng)籌領導和北京市等有關方面的關心支持下，各項改革措施順利推出。一是實施公開發(fā)行，設立精選層并建立轉板上市機制。二是完善分層機制，針對不同層次設置差異化監(jiān)管和投資者適當性標準，精選層引入公募基金。三是豐富融資制度，實施公開發(fā)行，允許定向發(fā)行超35人，實施自辦發(fā)行，完善掛牌同時發(fā)行。四是優(yōu)化交易機制，精選層實施連續(xù)競價，創(chuàng)新層和基礎層集合競價撮合頻次均提高5倍。
通過不斷改革創(chuàng)新，新三板對補齊金融服務創(chuàng)新型民營中小企業(yè)的短板、補齊多層次資本市場建設的短板、補齊北京金融要素市場的短板發(fā)揮了重要作用。市場投融資生態(tài)修復的積極效應逐步顯現。
一是企業(yè)發(fā)展預期更加明確。隨著精選層的設立和公開發(fā)行、連續(xù)競價制度的實施，掛牌公司享受與上市公司相同的制度供給，符合交易所上市條件的公司還可以直接轉板上市，優(yōu)質企業(yè)成長的制度空間完全打開。多層次市場結構為企業(yè)建立了一條利用資本市場實現突破發(fā)展的全鏈條路徑，一站式服務有利于引導中小企業(yè)充分合理利用資本市場各項制度紅利，實現不斷升級進步。
二是市場功能進一步增強。融資方面，上半年基礎層和創(chuàng)新層股票融資環(huán)比上升17.43%，32家精選層公司公開發(fā)行共計融資95.42億元，市場融資規(guī)模企穩(wěn)回升。超35人定向發(fā)行平均每次新增股東54人，自辦發(fā)行平均每筆為發(fā)行人節(jié)省10天和20萬元，企業(yè)融資成本降低。交易方面，創(chuàng)新層和基礎層今年日均成交4.46億元，較上年增長31.81%。精選層開市首月，日均3.23萬投資者參與委托交易。參與全市場委托交易的投資者較上年提升198.31%，市場的估值定價能力改善。
三是引領效應逐漸發(fā)揮。改革以來新三板市場的10只指數全部上漲，三板做市、創(chuàng)新成指等兩只指數較年初分別上漲15.28%和27.38%。精選層股票今年平均上漲80.84%，年初存量股東市值浮盈超200億元，財富效應初顯。隨著改革的推進，掛牌公司向上發(fā)展意愿激活，累計200余家公司發(fā)布了擬進入精選層的公告；今年市場定期分層完成后，創(chuàng)新層公司數量達到1201家，是調層前1.83倍，財務狀況、公眾化水平、市場認可度明顯提高。
三、新三板將堅定不移的改革創(chuàng)新，進一步助力中小企業(yè)發(fā)展
隨著中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，企業(yè)需求不斷更新升級，資本市場監(jiān)管和服務也需要不斷優(yōu)化調整。新三板改革只有起點沒有終點，本次全面深化改革只是開始，是新三板踐行服務中小企業(yè)初心和使命的又一次實踐。為進一步幫助中小企業(yè)不斷發(fā)展，我們將持續(xù)改革創(chuàng)新，努力推動出臺一系列相關政策，提高中小企業(yè)和市場各方的獲得感，增強市場活力。
一是持續(xù)完善市場基礎制度。在融資并購方面，推出精選層再融資和并購重組制度，評估優(yōu)化創(chuàng)新層、基礎層定向發(fā)行機制。推動可轉債、優(yōu)先股等制度的落地與完善，持續(xù)豐富市場股債結合類融資工具。創(chuàng)新掛牌公司并購支付手段，引導企業(yè)利用優(yōu)先股、可轉債開展并購；在股票交易方面，加快啟動實施混合交易、融資融券，豐富交易與雙邊風險管理工具；在公司監(jiān)管方面，堅持提高掛牌公司質量，細化監(jiān)管要求，健全多元化退出機制，促進形成良好的市場生態(tài)。
二是持續(xù)優(yōu)化市場生態(tài)。在企業(yè)端，加大培訓和市場宣介力度，對企業(yè)儲備一批、培育一批、掛牌一批，弘揚創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)家精神。擴充精選層企業(yè)資源，提高公開發(fā)行并進入精選層的審查效率，研究縮短優(yōu)質企業(yè)晉層時長，為全面實施注冊制打下基礎。在投資端，推動便利公募基金等專業(yè)投資者入市的政策，建立社保、保險、QFII、RQFII入市配套制度。開通多元投資者溝通渠道，按市場層次配置行情和指數信息服務，引導開發(fā)指數基金和ETF產品。在中介端，推動建立長期激勵機制，將證券公司服務中小企業(yè)參與新三板納入常態(tài)化專項評價，引導證券公司積極服務中小企業(yè)融資發(fā)展。
三是持續(xù)加強多層次市場有機聯系。加快推進轉板上市業(yè)務規(guī)則實施進程，穩(wěn)定市場預期。積極推動建立區(qū)域性股權市場掛牌公司到新三板的轉板機制，構建“轉板通、信披通、監(jiān)管通、賬戶通、技術通”模式。研究支持特殊股權結構企業(yè)和紅籌企業(yè)在新三板發(fā)行股票或存托憑證。
各位來賓、各位朋友，近日召開的中共中央政治局會議指出，要確保新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。新三板將始終堅持市場化、法治化、國際化方向，按照“建制度、不干預、零容忍”的總要求，秉持“四個敬畏、一個合力”，持續(xù)改革創(chuàng)新，推動出臺資本市場扶持中小企業(yè)發(fā)展的相關政策，增強市場吸引力、輻射力和覆蓋面，服務京津冀經濟騰飛，助力北京“四個中心”建設，為實體經濟高質量發(fā)展貢獻自己的力量。
最后，預祝本次論壇圓滿成功，謝謝大家！
