2020年上半年，新三板改革穩(wěn)步落地實施，市場各項功能指標回升，積極效應逐漸顯現(xiàn)。截至6月末，新三板存量掛牌公司8547家，其中創(chuàng)新層1189家，基礎層7358家，合格投資者130.82萬戶。今年上半年新三板市場融資106.29億元，環(huán)比上升17.43%；二級市場日均成交金額環(huán)比提升23.21%，交易連續(xù)性明顯提升、定價功能持續(xù)完善。
一、市場結構優(yōu)化 示范引領作用顯現(xiàn)
遞進式發(fā)展效應顯現(xiàn)。一是創(chuàng)新層吸引力增強。超95%符合創(chuàng)新層條件的公司提交入層申請，調整后創(chuàng)新層公司數(shù)量是調層前1.74倍，凈利潤中位數(shù)是基礎層公司9.2倍，凈利潤增長率較基礎層公司高5個百分點。二是主動摘牌公司減少。今年上半年，主動摘牌公司數(shù)量環(huán)比下降37.91%；27家公司取消摘牌計劃，其中3家公司凈利潤超3000萬元，優(yōu)質企業(yè)維持掛牌意愿增強。三是優(yōu)質中小企業(yè)積極申報精選層。199家掛牌公司公告擬公開發(fā)行并在精選層掛牌，70家企業(yè)申報已獲受理。受理公司停牌時總市值中值為10.73億元、股東人數(shù)中值為165人。
公司治理基礎進一步夯實。一是信息披露質量提高。截至6月30日，掛牌公司年報披露率為97.80%，在疫情影響下與往年持平；進行財務信息會計差錯更正的公司，調整事項對凈資產(chǎn)累計影響4%，同比降低6個百分點。二是公司治理完善。《掛牌公司治理規(guī)則》發(fā)布以來，8100多家公司修改完善公司章程等相關治理制度，占比94.77%；242家公司開通網(wǎng)絡投票渠道，便捷中小投資者行使股東權利。三是回報股東意識增強。1523家公司通過權益分派方式回報股東，其中1344家為現(xiàn)金分紅。
二、融資功能提升 并購重組結構分化
融資成本改善，效率提升。上半年，定向發(fā)行規(guī)模環(huán)比回升，自辦發(fā)行、超35人發(fā)行等定向發(fā)行制度改革有效降低了企業(yè)小額發(fā)行的成本，提升企業(yè)發(fā)行效率。上半年共計148家公司擬采用自辦方式實施定向發(fā)行，占已披露定向發(fā)行計劃公司的36.82%。自辦發(fā)行平均比普通定向發(fā)行節(jié)省10天左右時間成本；24家公司擬向超過35名新增股東發(fā)行股票，平均單次發(fā)行預計能新增股東人數(shù)54人。
并購重組結構分化。疫情沖擊加大中小企業(yè)經(jīng)營困難，掛牌公司并購擴張能力不足。上半年掛牌公司重大資產(chǎn)重組11次，交易金額14.11億元，環(huán)比有所下降；有8家掛牌公司被上市公司收購，環(huán)比增加4家，交易金額11.15億元，環(huán)比增加29.59%。
三、市場成交量價改善 交易定價功能提升
二級市場運行質量改善。上半年市場日均成交環(huán)比提升23.21%；其中，盤中日均成交環(huán)比提升102.94%；盤中日均成交股票只數(shù)671只，環(huán)比增加221只。交易制度優(yōu)化的效應逐步釋放，交易連續(xù)性明顯提升。上半年盤中日均成交1.29萬筆，環(huán)比增長102.98%；集合競價股票盤中撮合2.92次，環(huán)比提升超1.25倍；區(qū)間內5日連續(xù)有成交股票只數(shù)均值由167只增多至301只，環(huán)比提升近1倍。
市場估值與信心修復。上半年全市場10只指數(shù)全部上漲，其中三板成指、三板做市、創(chuàng)新成指等3只實時指數(shù)分別上漲8.14%、21.91%、25.00%。上半年末全市場市盈率20.14倍；以活躍股票為樣本計算的60日市盈率20.36倍。
四、中介機構加大投入，市場參與意愿回升
一是大型券商市場參與改革積極性增強。凈資產(chǎn)排名前二十的券商中，14家服務了精選層已受理公司，合計39家，占比55.71%，較其輔導公司家數(shù)占比高20.31個百分點。二是做市商參與意愿回升。上半年做市商主動加入做市119次，環(huán)比增加87次；主動退出做市環(huán)比減少228次，上半年累計報價162.28億股，環(huán)比提升56.72%。三是市場投研力度逐步加強。上半年共有61家券商及研究機構發(fā)布新三板研究報告，報告數(shù)量環(huán)比增加35.61%。
