自2021年1月起正式施行的《民法典》第443條，將確立“質(zhì)權(quán)自辦理出質(zhì)登記時設(shè)立”的一般原則，現(xiàn)行《物權(quán)法》226條有關(guān)股權(quán)自證券登記結(jié)算機構(gòu)或工商行政管理部門出質(zhì)登記的規(guī)定將被廢止。意味著將掃除長期困擾全國區(qū)域性股權(quán)市場辦理股權(quán)質(zhì)押登記的最大法律障礙。至此，《民法典》443條、《證券法》148條、《指導(dǎo)意見》（清整辦【2019】131號文）第6條，將構(gòu)成明確、完整的“股交中心是省級轄區(qū)證券登記托管機構(gòu)”的法律制度。
《物權(quán)法》帶來十年困擾
2007年10月1日起施行的《中華人民共和國物權(quán)法》（以下簡稱《物權(quán)法》）第226條規(guī)定：“以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)訂立書面合同。以基金份額、證券登記結(jié)算機構(gòu)登記的股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理出質(zhì)登記時設(shè)立；以其他股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時設(shè)立?！北緱l證券登記結(jié)算機構(gòu)登記的股權(quán)，一般是指在證券交易所、新三板上市、在證券登記結(jié)算機構(gòu)（中國證券登記有限公司）登記的上市公司股權(quán)，而“其他股權(quán)”是指非上市的有限責(zé)任公司的股權(quán)、非上市股份有限公司的股權(quán)等?！段餀?quán)法》226條關(guān)于股權(quán)質(zhì)押登記由“證券登記結(jié)算機構(gòu)”與“工商行政管理部門”辦理的“兩分法”規(guī)定，很不嚴(yán)謹(jǐn)，沒有考慮到“其他股權(quán)登記機構(gòu)”，例如“區(qū)域性股權(quán)市場的證券登記結(jié)算機構(gòu)”。
在《物權(quán)法》226條規(guī)定的前提下，上市公司以外的股權(quán)質(zhì)押登記由工商部門辦理方為有效。國家和各地工商部門據(jù)此出臺了若干規(guī)定。例如，《中華人民共和國公司登記管理條例》第9條規(guī)定，有限責(zé)任公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出質(zhì)等變動屬工商登記事項，股份有限公司出資人（股東）發(fā)起人信息屬于工商登記事項，而股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出質(zhì)等變動不屬于工商登記事項。該條例第21條、第34條有同樣的規(guī)定。
2011年國務(wù)院認可區(qū)域性股權(quán)市場存在和發(fā)展以來，《物權(quán)法》、《公司登記條例》的上述規(guī)定成為區(qū)域性股權(quán)市場辦理股權(quán)登記特別是質(zhì)押登記的法律障礙，近十年協(xié)調(diào)未能妥善解決，成為困擾行業(yè)發(fā)展的重大法律障礙。
《民法典》一掃十年困擾
《民法典》第443條規(guī)定：“以基金份額、股權(quán)出質(zhì)的，質(zhì)權(quán)自辦理出質(zhì)登記時設(shè)立?！迸c《物權(quán)法》226條相比，《民法典》443條刪除了“證券登記結(jié)算機構(gòu)辦理出質(zhì)登記時設(shè)立”、“工商行政管理部門辦理出質(zhì)登記時設(shè)立”的規(guī)定，意味著出質(zhì)登記辦理機構(gòu)不僅僅是“證券登記結(jié)算機構(gòu)”、“工商行政管理部門”，合法確定的機構(gòu)均有可能承擔(dān)出質(zhì)登記職能。《民法典》443條將確立“質(zhì)權(quán)自辦理出質(zhì)登記時設(shè)立”的一般原則，同時現(xiàn)行《物權(quán)法》226條規(guī)定將被廢止。
股交中心是省級轄區(qū)法定的證券登記托管機構(gòu)
2020年3月1日施行的《證券法》148條規(guī)定：“在證券交易所和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他全國性證券交易場所交易的證券的登記結(jié)算，應(yīng)當(dāng)采取全國集中統(tǒng)一的運營方式。前款規(guī)定以外的證券，其登記、結(jié)算可以委托證券登記結(jié)算機構(gòu)或者其他依法從事證券登記、結(jié)算業(yè)務(wù)的機構(gòu)辦理。”
2019年6月21日中國證監(jiān)會印發(fā)的《關(guān)于規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場的指導(dǎo)意見》（131號文）第六條規(guī)定，股交中心是“省級區(qū)域內(nèi)的證券登記托管機構(gòu)?！?/span>
后續(xù)，依據(jù)《民法典》443條，尚需修訂《公司登記條例》等，進一步理順、完善區(qū)域性股權(quán)市場登記托管法律法規(guī)。
