從定義入手,理解了它們的定義就明白了它們之間是什么關(guān)系。 1、證券的本質(zhì)上是一種交易合同,合同的主要內(nèi)容包括合同雙方交易的標(biāo)的物,標(biāo)的物的數(shù)量和質(zhì)量,交易標(biāo)的價格,交易標(biāo)的物的時間和地點(diǎn)等。 證券按其性質(zhì)不同,證券可以分為證據(jù)證券、憑證證券和有價證券三大類。 證據(jù)證券只是單純地證明一種事實(shí)的書面證明文件,如信用證、證據(jù)、提單等;憑證證券是指認(rèn)定持證人是某種私權(quán)的合法權(quán)利者和持證人紀(jì)行的義務(wù)有效的書面證明文件,如存款單等。它實(shí)質(zhì)上是無價證券,其特點(diǎn)是,雖然也是代表所有權(quán)的憑證,但不能讓渡,不能真正獨(dú)立地作為所有權(quán)證書來行使權(quán)利。有價證券區(qū)別于上面兩種證券的主要特征是可以讓渡。它是指標(biāo)有票面金額,證明持有人有權(quán)按期取得一定收入并可自由轉(zhuǎn)讓和買賣的所有權(quán)或債權(quán)憑證。有價證券是虛擬資本的一種形式,它本身沒價值,但有價格。有價證券按其所表明的財(cái)產(chǎn)權(quán)利的不同性質(zhì),可分為三類:商品證券、貨幣證券及資本證券。 商品證券是證明持券人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證,取得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán),持券者對這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)。其主要形式有提貨單、運(yùn)貨單、倉庫棧單等。貨幣證券是指本身能使持券人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價證券,貨幣證券主要包括兩大類:一類是商業(yè)證券,主要包括商業(yè)匯票和商業(yè)本票;另一類是銀行證券,主要包括銀行匯票、銀行本票和支票。資本證券是指由金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系的活動而產(chǎn)生的證券。持券人對發(fā)行人有一定的收入請求權(quán),它包括股票、債券及其衍生品種如基金證券、可轉(zhuǎn)換證券等。資本證券是有價證券的主要形式,狹義的有價證券即指資本證券。在日常生活中,人們通常把狹義的有價證券——資本證券直接稱為有價證券乃至證券。 2、證券化是資產(chǎn)證券化的簡稱,二者是一個意思。所謂資產(chǎn)證券化即指只要是能夠在未來產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的任何東西都可以將其進(jìn)行打包,然后發(fā)行證券,這一過程即是資產(chǎn)證券化,被打包發(fā)行的東西即是標(biāo)的資產(chǎn),標(biāo)的資產(chǎn)在未來可以產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流,現(xiàn)在把資產(chǎn)打包成可交易的證券賣給投資者以進(jìn)行融資,將來以標(biāo)的資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為投資者的回報(bào)。 一次完整的證券化融資的基本流程是:發(fā)起人將證券化資產(chǎn)出售給一家特殊目的(Special Purpose Vehicle, SPV) ,或者由SPV 主動購買可證券化的資產(chǎn),然后SPV 將這些資產(chǎn)匯集成資產(chǎn)池(Assets Pool ),再以該資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐在金融市場上發(fā)行有價證券融資,最后用資產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流來清償所發(fā)行的有價證券。 PS:資產(chǎn)證券化類似于債券,現(xiàn)在發(fā)行證券,將來以產(chǎn)生的現(xiàn)金流還本付息。 |